春季躁动中如何把握市场机会?

季厚亚 / 兆天投资   2017-03-03 本文章5阅读

节后市场无惧流动性“倒春寒”,春季躁动行情再现,尤其两会临近,政策吹风频率提高,国企改革仍然在继续推进中,国有资本投资公司试点工作已经从第一批试点落实改革向第二批试点落实改革运作,混改依然是重头戏。医疗方面,新版的医保目录更新,这是我国自基本医疗保障制度建立以来,第四次调整药品目录,医药板块热度提升。此外,环保板块也受两会政策预期影响频频异动。

年初迄今大盘持续缓步上行,除了节后资金回流因素外,外围美股、港股不断创出新高,养老金入市,两会前的维稳预期,均使得市场运行在较良好的环境下。风格上持续偏向周期与价值蓝筹股,中上游周期、金融、消费蓝筹轮番领涨,近期部分成长股板块也正释放补涨动能,整体来看,春季躁动,如火如荼。这样久违的行情,似乎该撸起袖子加油干了,但目前到了这个位置还是有一份忐忑的,一是接近前高,二是资金持续流入但量持久未能有效突破,仍然是存量资金的博弈,三是两会结束后,维稳预期不再,行情何去何从?并且一个好的市场,必然是大票小票齐发力,单独几个板块或是几类个股的轮番活跃,是很难带动市场做多人气的。所以我们认为接下来仍然难以有增量资金入场,仍然是结构性机会。

机会存在周期or成长?对于周期股,我们认为难有之前那波兴奋的行情,首先,在“地方45万亿投资目标”新闻的催化下,一带一路概念被带到市场情绪最高峰,短期难以有再超预期的政策目标;第二,2017年地产调控政策趋严,房地产行业将难以重现2016年的辉煌;第三,黑色系期货已初见颓势,后期能否走出之前的大行情难以预测;第四,周期股重在大势,而目前的经济运行已进入了虚实博弈的状态,在下游需求不明确以及PPI筑顶的约束下,厂商补库存或已转入被动补库存阶段。根据以上几点,我们认为短期周期股热度减退,但一带一路作为国家的长期战略,仍然会得到市场的反复炒作。

成长股是否能否极泰来?大环境上,监管趋严,再融资新规及新股IPO的增加,中小板和创业板将长期面临较大的压力,成长股板块难以有整体的趋势行情。但随着创业板风险的继续释放,部分优质成长股逐渐进入价值区间,近期上市公司逐渐披露年报,可以从中挖掘业绩高增长的公司,去寻找整体回暖并且叠加长期发展逻辑的行业。我们比较看好环保PPP板块,首先环保是熊市中较好的防御性品种,拉长一点看会取得比较好的相对收益,其次,随着前期的调整,环保板块整体处于较低的位置,最后有政策的大力支持,两会大概率会继续推进。除此之外,新能源汽车板块作为与环保密切相关的概念也值得关注,我国今年拟新增80万个充电桩支持新能源汽车的发展,并且2016年已预告业绩公司超八成实现盈利,各大车企也在加快新能源汽车的研发与生产,整个行业将迎来高速发展,行业高景气度叠加政策支持,新能源汽车板块小荷才露尖尖角,上方还有比较大的空间可以发挥的。

总的来说,“春季躁动”逻辑的一个重要时间窗口是每年的两会,两会的维稳预期也将随着会议的结束而消退,根据历史经验,市场大概率会出现调整。随后的市场走势需要等待3月下旬经济数据的验证。而两会即将指明新一年的工作重点与发展方向,两会内容需要认真解读,关注有超预期利好的板块。另一方面挖掘年报中业绩确定性增长,有长期逻辑支撑的板块,注意板块轮动节奏,主题方面可以关注调整充分的环保PPP、新能源汽车产业链、医药生物等。

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